《萧何月下追韩信》取材于小说《西汉演义》，小说和戏剧中的故事，是根据《史记》卷九十二《淮阴侯列传》的记载敷衍而来的。

《淮阴侯列传》载其事如下：

及项梁渡淮，（韩）信杖剑从之，居戏（一作“麾”）下，无所知名。项梁败，又属项羽，羽以为郎中。数以策干项羽，羽不用。汉王之入蜀，信亡楚归汉，未得知名，为连敖（官名）。坐法当斩，其辈十三人皆已斩，次至信，信乃仰视，适见滕公（即夏侯婴），曰：“上不欲就天下乎？何为斩壮士！”滕公奇其言，壮其貌，释而不斩。与语，大说（音YUE，同悦）之。言于上，上拜以为治粟都尉，上未之奇也。

信数与萧何语，何奇之。至南郊，诸将行道亡者数十人，信度何等已数言上，上不我用，即亡。何闻信亡，不及以闻，自追之。人有言上曰：“丞相何亡。”上大怒，如失左右手。居一二日，何来谒上，上且怒且喜，骂何曰：“若亡，何也？”何曰：“臣不敢亡，臣追亡者。”上复骂曰：“若所追者谁何？”曰：“韩信也。”上复骂曰：“诸将亡者以十数，公无所追，追信，诈也。”何曰：“诸将易得耳，至如信者，国士无双，王必欲长王汉中，无所事信；必欲争天下，非信无所与计事者，顾王策安所决耳。”王曰：“吾亦欲东耳，安能郁郁久居此乎？”何曰：“王计必欲东，能用信，信即留；不能用，信终亡耳。”王曰：“吾为公以为将。”何曰：“虽为将，信不必留。”王曰：“以为大将。”何曰：“幸甚。”于是王欲召信拜之。何曰：“王素慢无礼，进拜大将，如呼小儿耳，此乃信所以去也。王必欲拜之，择良日，斋戒，设坛场，具礼，乃可耳。”王许之。……

《汉书》卷三十四《韩信传》亦载此事，除字句稍异，本事尽同。

萧何追韩信

及项梁渡淮，信仗剑从之，居麾下，无所知名。项梁败，又属项羽，羽以为郎中。数以策干项羽，羽不用。汉王之入蜀，信亡楚归汉，未得知名，为连敖。坐法当斩，其辈十三人皆已斩，次至信，信乃仰视，适见滕公，曰：“上不欲就天下乎？何为斩壮士？”滕公奇其言，壮其貌，释而不斩。与语，大说之。言于上，上拜以为治粟都尉，上未之奇也。

信数与萧何语，何奇之。至南郑，诸将行道亡者数十人，信度何等已数言上，上不我用，即亡。何闻信亡，不及以闻，自追之。人有言上曰：“丞相何亡。”上大怒，如失左右手。

居一二日，何来谒上，上且怒且喜，骂何曰：“若亡，何也？”何曰：“臣不敢亡也，臣追亡者。”上曰：“若所追者谁？”何曰：“韩信也。”上复骂曰：“诸将亡者以十数，公无所追；追信，诈也。”何曰：“诸将易得耳。至于信者，国士无双。王必欲长王汉中，无所事信；必欲争天下，非信无所与计事者。顾王策安所决耳。”王曰：“吾亦欲东耳，安能郁郁久居此乎？”何曰：“王计必欲东，能用信，信即留；不能用，信终亡耳。”王曰：“吾为公以为将。”何曰：“虽为将，信必不留。”王曰：“以为大将。”何曰：“幸甚。”于是王欲召信拜之。何曰：“王素慢无礼，今拜大将如呼小儿耳，此乃信所以去也。王必欲拜之，择良日，斋戒，设坛场，具礼，乃可耳。”王许之。诸将皆喜，人人各自以为得大将，乃韩信也，一军皆惊。

古文译文

等到项梁率领抗秦义军渡过淮河向西进军的时候，韩信带了宝剑去投奔他，留在他的部下，一直默默无闻。项梁失败后，改归项羽，项羽派他做郎中。他好几次向项羽献计策，都没有被采纳。

刘邦率军进入蜀地时，韩信脱离楚军去投奔他，当了一名接待来客的小官。有一次，韩信犯了案，被判了死刑，和他同案的十三个人都挨次被杀了，轮到杀他的时候，他抬起头来，正好看到滕公，就说：“汉王不打算得天下吗？为什么杀掉壮士？”滕公听他的口气不凡，见他的状貌威武，就放了他不杀。同他谈话，更加佩服得了不得，便把他推荐给汉王。汉王派他做管理粮饷的治粟都尉，还是不认为他是个奇才。

韩信又多次和萧何谈天，萧何认为韩信与众不同。汉王的部下多半是东方人，都想回到故乡去，因此队伍到达南郑时，半路上跑掉的军官就多到了几十个。韩信料想萧何他们已经在汉王面前多次保荐过他了，可是汉王一直不重用自己，就也逃跑了。萧何听说韩信逃跑了，来不及把此事报告汉王，就径自去追赶。有个不明底细的人报告汉王说：“丞相萧何逃跑了。”汉王极为生气，就像失掉了左右手似的。

过了一两天萧何拜见刘邦，刘邦又怒又喜，责问萧何“你为什么要离开我？”

萧何说：“我怎么敢离开，我是去追要离开的人。”

刘邦问：“你去追谁？”

萧何回答：“韩信！”

刘邦又问：“走了那么多人你都不去追，却去追韩信，为什么？”

萧何回答：“走的那些人都比较容易得到，但是韩信却找不到第二个，大王如果只是想长期汉中称王那可以不用韩信，如果想争夺天下，那除了韩信就没有能为大王解决的人了，这全都看大王你的打算来决定的！”

刘邦说：“我也想东进，怎么能一直呆在这个地方呢？”

萧何说：“大王如果想东进，能重用韩信，他就会留下来，不能重用他早晚会离开大王的！”

刘邦说：“我让他做将军！”

萧何回答：“如果只是让他做将军，韩信一定不会留下！”

刘邦说：“那让他做大将！”

萧何回答：“这很好。”

于是刘邦就想叫韩信来册封他，萧何说：“大王向来轻慢无礼，现在任命大将就像叫小孩一样，这就是韩信要离开的原因。大王想要任命他一定要选一个好日子，斋戒，设坛场等礼数都齐全了才可以！”

刘邦同意了。到任命大将的这天，诸将都很高兴以为会任命自己做大将。等到知道新任命的大将是韩信，整个军队都很吃惊。